акции петропавловск исин код

С 25 июня 2020 года на Московской бирже начались торги акциями Petropavlovsk PLC (Петропавловск). Это одна из крупнейших золотодобывающих компаний России. Наравне с Полиметаллом, Полюсом и Селигдаром, теперь каждый частный инвестор может купить акции этой компании. Единственный вопрос, нужно ли добавлять в свой портфель актив? Давайте разбираться.

Петропавловск ведет свою деятельность в Амурской области. Имеет вертикально-интергрированное производство. Занимается геологоразведкой, добычей и производством золота. Работает с 1994 года. С 4 апреля 2016 года торгуется на Лондонской бирже. Примечательно, что Petropavlovsk PLC зарегистрирована в Лондоне и имеет офис в Москве. Но я этому уже перестал удивляться.

Самая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

С января 2020 года акции выросли на лондонской бирже в 3 раза. Все компании золотодобывающей отрасли получили поддержку в этом году, благодаря росту основного бенчмарка — золота. Однако, я не перестаю напоминать, что цена золота выросла всего на 16% за этот период. Следовательно, причины такого взрывного роста акций Петропавловска нужно искать в другом месте.

Может быть причина в дивидендах? И снова нет. Компания не платит дивиденды. 25 июня стало известно, что акционеры Petropavlovsk Plc на годовом собрании 30 июня обсудят дивидендную политику. Может быть появится ясность в див политике, ведь другие компании сектора более щедры к своим акционерам и выплачивают хорошие дивиденды.

Используя вышеупомянуты фильтры в виде фин показателей, я не смог ответить на вопрос, почему акции выросли на 300% за считанные месяцы. А самое главное, я не могу спрогнозировать дальнейшее движение котировок. Основным фактором, который влияет на цену акций остаются корпоративные события. В начале 2020 года стало известно, что бизнесмен Роман Троценко выкупил 9% Petropavlovsk у европейской «дочки» ВТБ. Основным же собственников по-прежнему является Южуралзолото, с долей 22%. В прошлом году ходили слухи об их объединении, однако 1 июня пресс-служба Petropavlovsk подготовила официальное опровержение данной информации.

В добавок, во вторник стало известно о корпоративном конфликте, который обвалил котировки за 1 день на 16,5% У инвесторов надолго отпадет желание торговать «новичка», который с даже с управлением своим разобраться не может.

Изучив аспекты деятельности Петропавловска, ее основных финансовых показателей и последних новостей, я принял решения не добавлять акции в свой портфель. Однозначно, динамика выручки и прибыли меня беспокоят. Я не вижу значимых апсайдов, благодаря которым в ближайшей перспективе акции могут вырасти на 100 и более процентов. Текущие уровни кажутся мне справедливыми. А коррекция лишь исправят и без того колоссальный P/E компании.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источник

PETROPAVLOVSK акции

И правда, как только запахло жареным все рванули зачем то покупать золото 🙂 Глупцы, сейчас надо брать акции, которы больше всех росли в 2021 году, так как они обязательно отскочат выше чем было. Я пакет свой в золоте продам и куплю Русала еще 🙂 только дня дождусь

📈 Акции российских золотодобывающих компаний растут на фоне Risk-off

👉 Сектор драгметаллов зелёным пятном красуется на карте российского рынка

👉 Акции Петропавловск прибавляют 4,2%, Полюс — 2,5%, Полиметалл — 1%

👉 Акции золотодобывающих компаний находятся около минимумов 2020 года

Аналитик Атона Андрей Лобазов:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

POG тикер Лондон и график ПетроПавловск день ммвб рубли. Обратный перевернутый зеркально график для разумения.

ГК ПетроПавловск появился шанс на отскок! Пока нет надежного сигнала, но шанс сильно увеличился, на отскок.

Полагаю под 26 рублей цена сходить может откорректировав падение на 20%.

Пока никаких серьезных оснований не имею чтобы сказать что дно пройдено. Скорее всего этот отскок задержится надолго в полубоковике под 26 рублей максимум.

И казалось бы линия тренда нисходящего вот вот цена ее пробьет. Так и что, проблемы в компании юридический беспредел не решаться от этого.

Лишь еще больше людей завязнут в этой горе акции «рекет по русски». И цена на 15 потом пойдет, там снова и снова. И дно будет может по 10 рублей а? Как вам такой расклад?

Дружище если бы тех. Анализ всегда работал то мы бы уже все стали миллиардерами, БАФЕТЫ итить

Славянин, Экстрасенс из Райффайзенбанк херни не посоветуют

Дружище если бы тех. Анализ всегда работал то мы бы уже все стали миллиардерами, БАФЕТЫ итить

Славянин, тех. анализ — это враньё, придуманное брокернями по двум причинам: 1. чтобы люди спекулировали (это главная причина) и 2. чтобы люди совершали как можно больше сделок. Чем больше сделок — тем больше брокерня со своего клиента сострижёт комиссий.

Дружище если бы тех. Анализ всегда работал то мы бы уже все стали миллиардерами, БАФЕТЫ итить

Дружище если бы тех. Анализ всегда работал то мы бы уже все стали миллиардерами, БАФЕТЫ итить

ну что уважаемые господа барыги и спекулянты))))) наша какашка показала типо второго дна дальше космос)))))

ну что уважаемые господа барыги и спекулянты))))) наша какашка показала типо второго дна дальше космос)))))

Славянин, фигура больше мятую задницу напоминает, чем ДД… так шо хзхз

ну что уважаемые господа барыги и спекулянты))))) наша какашка показала типо второго дна дальше космос)))))

я свою 32 зарезал по 22.5
больше ни ногой в рублевые активы

Легкие руды закончились, сейчас они добывают золото из упорных и дваждыупорных руд (по технологии Масловского (которого убрали)) на флотационных фабриках, которая еще недавно было тогда ОДНА! И все это безобразие в корп. хаосе.

Не дайте себя обмануть.

Колизей

Новый Колизей

Русал

Акрон

ФосАгро

фьючерс ртс

Газпром

Группа компаний «Петропавловск» — одна из крупнейших Российских горнодобывающих и золотодобывающих холдинговых компаний. Компания зарегистрирована в Великобритании, головной офис расположен в Лондоне, группа имеет офисы в Москве и Благовещенске, основные активы находятся в России преимущественно в Амурской области.

Источник

Акции Петропавловска. Разбор нового эмитента на Московской бирже

Петропавловск — золотодобытчик с производственными активами в Амурской области. По итогам 2019 г. компания произвела 517 тыс. унций золота. Помимо недавно полученного листинга на Московской бирже, бумаги компании уже давно торгуются в Лондоне на LSE.

Структура акционеров диверсифицирована, крупнейшими пакетами владеют Южуралзолото и структуры Prosperity.

Корпоративный конфликт

30 июня акции Петропавловска потеряли около 16% после того, как в новый совет директоров компании не вошли исполнительный директор Павел Масловский и финансовый директор Данил Котляров.

Согласно данным компании, против действующего состава совета директоров голосовали: ГК Южуралзолото, Everest Alliance, Slevin, а также Fortiana Holdings. По мнению текущего совета директоров, исход голосования был спланирован группой акционеров в ущерб надлежащему управлению и эффективному менеджменту компании, а также вопреки желанию независимого большинства акционеров.

«В связи с этим правление попросило Комиссию по поглощениям расследовать, имела ли место группа сговора в нарушение 9-го правила Свода правил проведения поглощений Великобритании», — говорится в пресс-релизе Петропавловска.

Позже Prosperity направила Петропавловску требование о созыве внеочередного собрания акционеров золотодобытчика.

Вывод: Корпоративный конфликт снижает привлекательность инвестиций в Петропавловск, так как несет в себе неопределенность относительно перспектив развития компания. В то же время, наличие в структуре акционеров Prosperity, которая отличается лояльным отношением к миноритарным акционерам, несколько снижает риски для частных инвесторов.

Производственные активы

Ключевые предприятия группы: АГК «Покровский», ГГМК «Пионер», ГГМК «Маломыр» и ГГМК «Албын».

АГК Покровский — стратегический проект группы Петропавловск. Комбинат был запущен в конце 2018 г. и позволил компании начать переработку упорных руд, добываемых на Маломыре, а также работать со сторонним сырьем.

По итогам 2019 г. АГК произвел 179,5 тыс. унций золота, или 35% от совокупного производства группы. Из 35% доли 26% пришлось на переработку упорных руд Маломыра, 9% — на сырье третьих лиц. Мощность АГК — до 500 тыс. тонн концентрата в год. За 2019 г. комбинат переработал 188 тыс. тонн.

В 2020 г. компания намерена произвести на Покровском 370–430 тыс. унций золота, что в 2,1–2,4 раза больше уровня 2019 г. Улучшения производственных показателей планируется достичь благодаря запуску флотационной установки на Пионере и увеличению объемов переработки концентрата третьих лиц.

Показатель TCC (Total Cash Cost) представляет собой стоимость производства одной унции золота и включает в себя затраты на добычу, переработку и аффинаж золота.

Показатель AISC (All-In Sustaining Cost) дополнительно к TCC включает в себя общие, коммерческие и административные расходы, капитальные затраты на поддержание текущих операций и прочие издержки, связанные поддержанием текущей деятельности.

Коэффициенты хорошо отражают стоимость производства золота и позволяет эффективно сравнивать между собой эффективность различных золотодобывающих компаний.

В IV квартале 2020 г. на Пионере планируется завершить строительство флотационной установки, что удвоит флотационную мощность группы Петропавловск в 2 раза: с 3,6 до 7,2 млн. тонн в год. В свою очередь это позволит увеличить загрузку и выпуск золота на АГК Покровский.

В 2020 г. объем производства на Маломир, как ожидается, снизится до 155–165 тыс. унций из-за запланированного снижения добычи. В будущем мощности Маломыра могут быть увеличены за счет строительства второй флотационной линии, что позволит усилить загрузку АГК Покровский. При условии одобрения проекта, строительство может начаться до конца 2020 г.

На Албыне на текущий момент добываются неупорные руды, которые перерабатываются на ГГМК и не участвуют в загрузке Покровского. Предприятие представлено четырьмя ключевыми месторождениями: Албынским, Эльгинским, Унгличиканским и Афанасьевским. Со II полугодия 2020 г. Петропавловск планирует сосредоточиться на разработке Эльгинского месторождения, чтобы компенсировать исчерпание запасов на основном руднике. Из-за перехода производство золото на Албыне в 2020 г., как ожидается, снизится до 145–155 тыс. унций.

В более долгосрочной перспективе добычу планируется начать также на Унгличиканском месторождении. Запасы Эльгинского и Унгличиканского представлены как неупорными, так и упорными рудами, переработку последних предполагается начать с 2028 г. после строительства флотационной установки.

Вывод: ключевой драйвер роста группы — Покровский АГК, его развитие и усиление загрузки на текущий момент является основным приоритетом группы. В 2020 г. объем производства должен значительно вырасти, что улучшит финансовые результаты. Так как рост операционных метрик в большей степени связан с привлечением сырья третьих лиц, то влияние на прибыль будет не столь сильным, как при производстве из собственных запасов. В то же время ожидаемый запуск флотационного комбината на Пионере в 2021 г. позволит группе нарастить переработку собственной руды, что должно поддержать рентабельность.

Финансовые показатели

Выручка Петропавловская во II полугодии 2019 г. выросла в 1,9 раза благодаря переработке на Покровском стороннего сырья. Также позитивное влияние на показатель оказал рост цен на золото.

В 2020 г. выручка должна продолжить рост на фоне усиления загрузки АГК, а также при поддержке благоприятной конъюнктуры на рынке золота.

Показатель EBITDA в 2019 г. вырос на 45% г/г благодаря росту выручки и операционной прибыли. Волатильность показателя по полугодиям объясняется покупкой сырья третьих лиц в I полугодии 2019 г. и его реализацией во II полугодии.

Чистая прибыль по итогам 2019 г. сократилась на 1% г/г, что связано преимущественно с неденежными финансовыми убытками.

Долговая нагрузка Петропавловска исторически была довольно высокой, однако к концу 2019 г. на фоне роста показателя EBITDA отношение чистый долг/EBITDA опустилось до вполне комфортных 2х.

Капитальные затраты Петропавловска в последние годы преимущественно росли, что было связано с запуском Покровского, а также строительством флотационных установок на Маломыре и Пионере.

Свободный денежный поток компании в последние годы нестабилен и находится под влиянием возросшей инвестпрограммы. По мере снижения капитальных затрат показатель должен стабилизироваться на положительной территории.

Вывод: выручка в ближайшие годы может увеличиться на фоне роста операционных показателей. Компания прошла пик инвестиционного цикла, теперь показатель FCF должен вырасти. Рост свободного денежного потока открывает возможности для снижения долговой нагрузки, а также распределения прибыли в пользу акционеров.

Дивиденды

Петропавловск платил дивиденды в 2010–2013 гг., но после ухудшения конъюнктуры на рынке золота и увеличения инвестпрограммы выплаты прекратились.

В презентации к последнему ГОСА компания обозначила одной из целей на 2020 г. «стабильные дивиденды», отметив, что дивидендная политика будет обозначена после обсуждения с акционерами. Однако корпоративный конфликт привел к тому, что дивидендная политика до сих пор не была представлена.

Ранее Prosperity выступала за выплату дивидендов в размере 50% от скорректированной прибыли при отношении чистый долг/EBITDA менее 2x.

Если предположить, что дивидендной базой будет 50% от скорректированной чистой прибыли, то, по нашим расчетам, потенциальные дивиденды по итогам 2019 г. могли бы составить около 1,33 руб. на бумагу, что по цене 22,9 руб. соответствует 5,8% дивидендной доходности.

Вывод: улучшение финансового состояния компании, а также завершение инвестиционного цикла позволяют предположить, что дивидендная политика может быть принята уже в ближайшее время. Вариант Prosperity может стать основой для дивполитики, так как он в целом соответствует отраслевым практикам. Принятие дивидендной политики и возобновление выплаты дивидендов может стать позитивным драйвером для переоценки бумаг компании.

В сравнении с конкурентами

Ближайшими конкурентами Петропавловска являются Полиметалл и Полюс.

Наиболее репрезентативным мультипликатором для сравнения акций золотодобытчиков является EV/EBITDA, согласно которому акции Петропавловска в два раза недооценены относительно сравнимых компаний.

Дороговизна по P/E не должна смущать, так как она во многом обеспечена бумажными убытками. Кроме того, Петропавловск в 2020 г. имеет все шансы улучшить итоговый финансовый результат, поэтому значение форвардного мультипликатора значительно ниже.

Минусом компании является более низкая рентабельность вследствие высоких показателей TCC и AISC, что связано в том числе с особенностями ресурсной базы. Здесь нужно отметить, что по мере загрузки Покровского показатели TCC и AISC должны снизиться, что поддержит рентабельность золотодобытчика уже в 2020 г.

Другой слабый момент — высокая долговая нагрузка. Однако и здесь можно ожидать улучшения ситуации в среднесрочной перспективе. На фоне сокращения инвестиционной программы и при поддержке высоких цен на золото FCF компании может увеличиться, позволив сократить долговую нагрузку до среднеотраслевых показателей.

Дивидендная доходность на текущий момент не вполне репрезентативна, так как компания намерена начать выплату в скором времени. Если ориентироваться на приведенные выше расчеты, то потенциальная дивидендная доходность может быть даже чуть выше, чем у конкурентов.

Вывод: на текущий момент акции Петропавловска можно назвать справедливо оцененными относительно отрасли. Однако, учитывая потенциал улучшения финансовых показателей уже в ближайшее время, в средне- и долгосрочной перспективе бумаги выглядят сравнительно «дешевыми». Важно отметить, что такая оценка получается из-за потенциала исправления слабых мест в кейсе компании: снижения долговой нагрузки, роста прибыли и начала выплаты дивидендов. Показатели рентабельности могут улучшиться относительно текущих показателей, однако в среднесрочной перспективе сложно ожидать, что они достигнут уровней конкурентов.

Подводя итоги

Акции Петропавловска заслуживают внимания инвесторов. В 2020 г. ожидается дальнейшее улучшение операционных и финансовых показателей благодаря увеличению загрузки Покровского АГК, который в перспективе ближайших лет будет выступать главным драйвером группы. Компания на текущий момент не выплачивает дивиденды, но дивидендная политика может быть принята уже в ближайшем будущем.

Неопределенность несет в себе корпоративный конфликт, однако крупный пакет Prosperity и значительная доля free-float позволяет считать, что интересы миноритарных акционеров не пострадают.

С учетом перспектив развития, компания оценена по мультипликаторам сравнительно дешево. Отчасти это объясняется отдельными слабыми моментами в кейсе Петропавловска, которые существуют на текущий момент. Тем не менее большинство проблем может быть решено в ближайшие годы. В совокупности это позволяет ожидать позитивной переоценки акций на средне- и долгосрочном горизонте.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Старт дня. Выкупают падение в акциях нефтегазовых компаний

Рубль в тренде

Сбербанк. Граница треугольника сдержала осаду

Премаркет. Ряды покупателей дрогнули

Рынок нефти. Стоит ли ждать дальнейшего снижения

Рынки пытаются развернуться вниз. Что делать инвестору

Металлурги высказались против ретроспективного повышения налогов

Заседание ФРС. Что скажет регулятор и как это повлияет на рынки

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Петропавловск

* Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа.

Описание

Петропавловск – одна из крупнейших золотодобывающих компаний России, как по производству, так и по золоторудным запасам и минеральным ресурсам

Идеи для инвестиций*

Золотодобывающая компания Petropavlovsk опубликовала в понедельник, 17 мая, итоговый отчет за 2020 год.

Комментарий «Открытие Research»

Алексей Павлов, PhD, главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку:

У нас есть актуальная инвестиционная идея по бумагам Petropavlovsk, цель 39 GBX.

Бумаги Petropavlovsk в Лондоне по состоянию на 17:00 мск росли на 1,75% до 25,62 GBX. Акции золотодобытчика на Мосбирже росли на 1,4% до 27,225 руб. (16:50 мск). При этом индекс МосБиржи снижался на 0,1% до 3633,7 п. Поэтому бумага смотрелась лучше рынка.

Недавние ключевые корпоративные события

Компания 20 апреля опубликовала производственные результаты и отчет о продажах по итогам I квартала 2021 года. Как мы отмечали ранее, уже тогда было понятно, что в перспективе Petropavlovsk по-прежнему сохраняет существенные возможности по наращиванию производства золота на имеющихся активах. В среднесрочной перспективе инвестиционную привлекательность акций Petropavlovsk будет полностью определять конъюнктура на рынке золота. Тогда как для более детального понимания долгосрочных перспектив необходимо дождаться публикации стратегии развития от нового менеджмента, которая запланирована на осень текущего года.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ: https://invest-idei.ru/link/5771

UnitedHealth Group (UNH) — крупнейший медицинский страховщик в США. Компания работает в 130 странах и обслуживает более 130 тыс. клиентов.

Почему интересны акции

• На ближайшую пятилетку прогноз Refinitiv предполагает 13% увеличение прибыли на акцию среднем в год. На ближайшие 12 мес. речь идет о 30,7% увеличении EPS при медиане в +20,4% по группе сопоставимых компаний.

• Мультипликаторы — одна из самых недооцененных бумаг среди топ-6 сегмента здравоохранения по рыночной капитализации.

• Конкуренция в индустрии. Основные представители сегмента — Anthem, Humana, Centene.

• Рыночный — возможность осенней коррекции на американском рынке акций.

БКС Мир инвестиций

Стоит отметить, что в ноябре и феврале ожидаются дивиденды, что добавит дополнительные 1,3% доходности за весь срок идеи.

Почему интересны акции

• В условиях полупроводникового кризиса компания нацелилась на расширение производства, что является одним из главных долгосрочных драйверов роста.

• Компания активно развивает технологии IoT, 5G и облачные вычисления, технологии центров обработки данных, которые активно внедряются в повседневную жизнь и являются стимулами для увеличения выручки в будущем.

• Intel оптимизирует производственный процесс, отдав малую долю на аутсорсинг в TSMC. При этом сама компания сосредоточилась на агрессивной политике возвращения технологического превосходства, собственном контрактном производстве и исследованиях.

• Текущий показатель P/E немного ниже форвардного и весьма ниже значений AMD и NVIDIA, что говорит о сильной недооценке. Результатом этого стали слабые финансовые результаты и потеря долей на разных рынках из-за технологического отставания, что привело к распродаже акций и их дешевизне. Компания планирует наверстать эти упущения с помощью нового генерального директора.

• Недавно компания получила контракт от Минобороны США, что поддерживает зарождающийся контрактный бизнес. В будущем это может сказаться положительно и увеличить привлекательность работы с Intel.

• С технической стороны акции находятся в боковике уже длительное время. При этом более глубокое снижение сдерживается покупателями. Дневной и недельный RSI не сообщает о перекупленности. Стоит отметить, что недельные кривые MACD начали разворачиваться вбок, что потенциально может привести к их пересечению и новой фазе роста.

• Слабые финансовые результаты и продолжение сокращения доли на ключевых рынках из-за увеличения конкурентоспособности со стороны AMD и NVIDIA

• Новые задержки в производстве и, как следствие, увеличение технологического отставания. Это также относится и к нарушению цепочек поставок.

• Общая коррекция на рынке США ввиду перекупленности рынка в целом.

• Общеэкономический спад с дальнейшим снижением спроса.

БКС Мир инвестиций

Торговый план: покупка акций Лукойла по цене ниже 6350 руб. на срок 9 месяцев с потенциалом роста до 7000 руб. Целевая доходность от роста стоимости бумаг 10,2%. Дополнительно инвесторы могут получить промежуточные дивиденды, которые, возможно, будут выплачены в декабре 2021 г. и составят около 340 руб. на акцию. Совокупная доходность идеи с учетом дивидендов может составить 15,6%.

Рублевые цены на нефть в I полугодии уже обновили исторические рекорды. Котировки нефти Urals в рублях стабильно превышают уровни 2019 г., так что во II полугодии результаты могут оказаться еще лучше. Кроме того, в рамках смягчения сделки ОПЕК+ российские компании будут до конца года ежемесячно увеличивать добычу в совокупности на 100 тыс. б/с, что поддержит прибыль компаний сектора, в том числе Лукойла.

Компания выплачивает дивиденды из скорректированного FCF дважды в год. По итогам I полугодия компания заработала около 340 руб. потенциальных дивидендов на акцию. По итогам полного года консервативный прогноз допускает дивиденды в размере 700 руб.

За последние годы средняя дивидендная доходность Лукойла составляла около 6–7%. Если консервативно предположить, что с учетом временного характера благоприятной ценовой конъюнктуры справедливая доходность должна быть 9,5%, то таргет по цене акций находится на отметке 7370 руб.

Бумаги Лукойла уже полтора месяца находятся в консолидации после снижения в конце июля. Локальный минимум 31 августа оказался выше, чем предыдущий минимум 9 августа, причем и тот, и другой сопровождались длинными хвостами свечей вниз на 4-часовом графике, что говорит об активном выкупе просадки. Нижняя граница большого восходящего канала остается в силе.

В такой ситуации риски существенного снижения оцениваются, как невысокие, в то время как потенциальный пробой наклонного сопротивления с фиксацией выше 6470 руб. может открыть дорогу к развитию полноценной растущей волны и обновлению максимумов.

Ухудшение конъюнктуры на нефтяном рынке

Общерыночное падение на развивающихся площадках из-за глобального сворачивания стимулов мировыми ЦБ

БКС Мир инвестиций

Покупка от уровня 2770 руб. с целью 4500 руб. на срок до 3 лет. Потенциальная доходность сделки может достичь 62,5% без учета дивидендов.

Стоп-лосс инвестор может выставить самостоятельно, исходя из своего риск-профиля. При этом нужно учитывать, что ликвидность инструмента невысокая, поэтому есть повышенный риск срабатывания стоп-сигнала на краткосрочных высоковолатильных движениях.

Амбициозные планы. Согласно стратегии развития, Белуга намерена нарастить выручку в 2 раза к 2024 г., до 130 млрд руб. Рост выручки до 130 млрд руб. предполагает среднегодовой темп увеличения выручки на уровне 20%, что заметно превышает среднее значение по отрасли. Этого планируется достичь благодаря расширению розничной сети, росту онлайн-продаж.

В прогнозах до 2024 г. довести розничную сеть до 2500 магазинов, а выручку увеличить до 80 млрд руб., что предполагает 3,2х рост к уровню конца 2020 г. Доля ритейла в выручке группы ожидается на уровне 45%.

Достичь стремительных темпов роста выручки ритейла планируется в том числе благодаря развитию онлайн-продаж. Под онлайном подразумевается формат click&collect, на который сейчас приходится 3% выручки. В 2024 г. группа планирует довести этот показатель до 10–15%.

Одно из важных направлений развития — увеличение поставок алкоголя на экспорт. Перспективным рынком Белуга выделяет США. В 2020 г. объемы продаж в страну выросли на 30%, в I квартале 2021 г. компания сообщила о росте поставок на 59%. При этом валовая маржа на рынке была в 2 раза выше показателей на российском рынке.

SPO акций. Белуга разместила 2 млн акций по цене 2800 руб. за бумагу. Важный момент, что это бумаги, входившие в казначейский пакет, то есть существующие акционеры свои бумаги не продавали.

SPO — отличный драйвер для акций Белуги в долгосрочной перспективе, так как ключевая проблема компании на текущий момент — низкая ликвидность и показатель free-float. После размещения ситуация должна улучшиться, что благоприятно скажется на привлекательности бумаг. Кроме того, у компании еще остается часть казначейского пакета, которая может быть размещена в будущем.

Привлекательная оценка. По основным мультипликаторам после просадки котировок акции Белуги оценены дешевле компаний-аналогов с развивающихся рынков. Причин для подобного расхождения сложно обозначить — Белуга отличается планами по опережающему рынок росту, невысокой долговой нагрузкой, превышающими средние значения показателями рентабельности. Компания платит дивиденды, дивдоходность по итогам 2020 г. составила 3,3%. Сейчас, когда ликвидность и free-float должны вырасти, отставание бумаг от конкурентов должно начать постепенно сокращаться.

— Отставание от планов по росту бизнеса

— Снижение доходов населения

Стоит еще раз отметить, что компания сравнительно небольшая, с невысокой ликвидностью. Под позицию не стоит выделять значительную долю портфеля.

БКС Мир инвестиций

Покупка от уровня 2440 руб. с целью 2850 руб. на срок до 9 месяцев. Потенциальная доходность сделки — до +16,8%. За это время ожидается поступление дивидендов по итогам 2020 г. в размере 110,49 руб. на акцию и около 70–80 руб. на акцию за 9 месяцев 2021 г. Совокупная доходность может достичь 24,2–24,6%.

Дивиденды растут. Дивиденды X5 Retail Group по итогам 2020 г. увеличились в 1,5 раза относительно выплат за 2019 г. Увеличение размера выплат традиционно воспринимается инвесторами позитивно и должно поддержать бумаги. Кроме того, компания недавно улучшила дивидендную политику, увеличив частоту выплат и их прогнозируемость.

Онлайн-ритейл. X5 Retail на текущий момент лидер российского рынка продуктового онлайн-ритейла. В будущем компания может лишь усилить позиции в этом быстрорастущем сегменте за счет разветвленной розничной сети и выстроенной логистики. Только лишь сообщения о том, что компания в отдаленной перспективе обсуждает IPO своих онлайн-сервисов привело к росту бумаг. В дальнейшем новости по развитию данного направления также могут стать драйверами для подъема акций.

Защита от влияния COVID-19. Продуктовый ритейл прошел острый период пандемии безболезненно и даже сумел нарастить финансовые результаты. Эпидемиологическая ситуация на текущий момент улучшилась — жестких локдаунов, как было весной 2020 г., в России уже не ожидается — однако она все еще остается напряженной. В данной ситуации поведение потребителей остается смещенным с посещения кафе и ресторанов в пользу домашнего питания. При поддержке данного фактора финансовые показатели X5 Retail могут оставаться сильными в ближайшее время.

Техническое отставание. С начала 2021 г. акции потеряли 11% против роста индекса МосБиржи на 7%. Очевидных фундаментальных причин для такого сильного отставания не прослеживается. Можно предположить, что более слабая динамика X5 — временное явление и спред относительно конкурентов должен постепенно сократиться. Сейчас на дневном таймфрейме заметна выраженная бычья дивергенция по RSI — это может быть сигналом к смене сентимента в бумаге.

— Снижение доходов населения

— Коррекция на российском фондовом рынке в целом

БКС Мир инвестиций

Покупка от уровня 40,15 руб. с целью 42,5 руб. на срок до 15 месяцев. Смысл идеи в получении крупных дивидендов за 2020 г. и закрытии гэпа. Потенциальный рост курсовой стоимости акций — до 6%. За этот период должна произойти выплата дивидендов за 2020 г. — по предварительным оценкам около 6,9 руб. на акцию, что по цене открытия идеи соответствует 17,2% дивидендной доходности. С учетом ожидаемого роста котировок и дивидендов совокупная доходность за обозначенный период может достигнуть 23%.

Если уровень 42,5 руб. будет взят до прохождения отсечки в 2021 г. — идея не закрывается. Для исполнения идеи целевая цена должна быть достигнута после прохождения дивидендного гэпа в 2021 г.

Привилегированные акции Сургутнефтегаза можно назвать защитным инструментом от роста геополитической напряженности и девальвации рубля. В условиях обострения санкционной повестки рубль, как правило, слабеет к доллару США. Рост пары USD/RUB приводит к позитивной переоценке валютных депозитов компании и увеличению чистой прибыли. Многие инвесторы используют бумаги в качестве инструмента для хеджирования рисков по портфелю, что поддерживает спрос на акции.

Высокие цены на нефть

Текущая стоимость нефти в рублях в 1,5 раза выше уровней, наблюдавшихся в 2020 г. Исходя из текущих уровней нефти в рублях прибыль от продаж Сургутнефтегаза может увеличиться в 2–3 раза в годовом сопоставлении.

Благодаря ожидаемой высокой дивидендной доходности в 2022 г. акции могут закрыть дивидендный гэп 2021 г. быстрее среднеисторических значений.

Устойчивый растущий тренд

Привилегированные акции Сургутнефтегаза 13-й год находятся в устойчивом восходящем тренде. Причин для слома тенденции не просматривается.

— Укрепление рубля в свете ужесточения политики ЦБ РФ

— Смягчение санкционной риторики

— Снижение цен на нефть

БКС Мир инвестиций

Покупка от уровня 770 руб. с целью 870 руб. на срок до 9 месяцев. Потенциальная доходность — до +13%. За этот период должна произойти выплата дивидендов по предварительным оценкам около 50–70 руб. на акцию, что по цене открытия идеи соответствует 6,5–9,1% дивидендной доходности. С учетом ожидаемого роста котировок и дивидендов совокупная доходность за обозначенный период может достигнуть 19,5–22,1%.

Хорошие темпы роста

Группа М.Видео-Эльдорадо по итогам II полугодия 2020 г. сообщила о росте выручки на 20% в годовом сопоставлении. Темпы роста находятся вблизи максимальных за последние годы значений (без учета 2018 г. из-за присоединения MediaMarkt). Компания стойко перенесла последствия пандемии. Более того, спрос на бытовую технику и электронику вырос из-за перехода в онлайн в условиях карантинных ограничений.

Недавно компания объявила о принятии новой дивидендной политики. На выплаты акционерам планируется направлять не менее 100% от скорректированной чистой прибыли, если отношение чистый долг/EBITDA ниже 2х. По итогам 2020 г. группа намерена распределить всю скорректированную чистую прибыль на дивиденды, что предполагает 38,7 руб. на акцию. Дивдоходность может составить 3,5%. Вместе с выплатами по итогам I полугодия 2020 г. дивдоходность ритейлера — около 7,6%. Это высокий показатель, учитывая, что бизнес растущий.

Увеличение free-float и ликвидности

Группа САФМАР сообщила о намерении продать 13,5% акций М.Видео в рамках SPO. На этих новостях акции ритейлера скорректировались от локальных вершин. Продажа акций мажоритарным акционером традиционно на первом этапе воспринимается участниками рынка негативно, хотя в средне- и долгосрочной перспективе увеличение ликвидности и free-float могут привести к включению бумаги в индексы и притокам средств фондов.

— Падение доходов населения

— Рост конкуренции в секторе e-commerce

БКС Мир инвестиций

Покупка от уровня 2,72 руб. с целью 3,1 руб. на срок до 12 месяцев. Потенциальная доходность сделки — до +14%. За этот период должна произойти выплата дивидендов ориентировочно 0,317 руб. на акцию, что по цене открытия идеи соответствует 11,7% дивидендной доходности. С учетом ожидаемого роста котировок и дивидендов совокупная доходность за обозначенный период может достигнуть 25,7%.

Высокие дивиденды. В 2021 г. Юнипро планирует направить на дивиденды до 20 млрд руб. — рост в годовом сопоставлении до 43%. Увеличение выплат связано с ожидаемым запуском энергоблока №3 на Березовской ГРЭС. Благодаря этому компания начнет получать повышенные платежи по программе ДПМ и сможет увеличить дивиденды. В базовом сценарии дивидендные выплаты за 2021 г. достигнут 0,317 руб. на акцию. Это соответствует 11,7% дивидендной доходности по цене 2,72 руб.

Запуск энергоблока №3 близко. 16 декабря компания сообщила, что на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС проведена первая растопка котла и запущен процесс пароводокислородной очистки. Успешное завершение процесса позволит выйти на завершающий этап капитального ремонта энергоблока с выходом на комплексные испытания энергоблока №3. Таким образом, вероятность отсрочки запуск блока снижается.

Низкие процентные ставки. В условиях низких процентных ставок стабильные дивидендные фишки могут позитивно переоцениваться. Как только появится полная уверенность в росте дивидендов до обозначенных 20 млрд руб. в 2021 г. благодаря потенциально высокой дивидендной доходности, в бумагах может появиться высокий спрос.

— Перенос сроков запуска энергоблока №3 Березовской ГРЭС

— Негативное влияние COVID-19 на операционные и финансовые результаты

— Мягкая зима и сокращение отпуска тепла

БКС Мир инвестиций

Redfin в сегменте iBuying – незначительный игрок по доле рынка (займет не более 5% в течении 5 лет). Тем не менее, присутствие в перспективном сегменте позволит компании снизить риск оттока клиентов в основном бизнесе – брокерском.

Брокерский бизнес останется прибыльным и поддержит денежный поток. Количество агентов и сделок удвоится за 4 года, среднегодовой рост выручки от данного сегмента составит 20%. Валовая маржа вырастет до 40% с текущих 36%.

Redfin торгуется выше конкурентов по сегменту iBuying и с дисконтом по отношению игроков в среди disruptorов в «смежных» индустриях (UBER, Lyft, Carvana). Мы оцениваем потенциал роста акций в 19/34/54% на 1/3/5 лет.

1) Риск конкуренции. В iBuying сегменте компания конкурирует с Opendoor, Zillow, Offerpad.

2) Макроэкономические риски могут оказать существенное влияние на цены н недвижимость, что может негативно сказаться на выручке.

3) Регуляторные риски.

Компания торгуется с дисконтом к целевой стоимости, рекомендуем акции на 1/3/5 лет с потенциалом 88/101/117%.

Компания увеличит долю онлайн продаж с 26% и 35% в 2019 и 2кв21 до 50% и 60% через 5 лет и 10 лет, соответственно.

Во 2кв21 компания показала увеличение сопоставимых продаж на 6% относительно 2кв19 (+16% к 1кв21), а также увеличение EBITDA и EBIT маржи в 2 и 3 раза ко 2кв19 – за счёт практически полного открытия американской экономики, сильного роста онлайн продаж +45% ко 2кв19 и сокращения издержек, см. ниже.

EBIT маржа снизится с послепандемийного пика 10% в 2021-22 до 7,5% через 10 лет за счёт обратного эффекта масштаба при падении продаж в физических магазинах.

2020 год компания прошла без потерь за счёт оптимизации запасов – чистый долг снизился.

Macy’s — крупная компания в США, продающая одежду и аксессуары, преимущественно, в среднем ценовом сегменте. Компания владеет более, чем 600 магазинами, продающими товары под брендами: Macy’s, Bloomingdale и Bluemercury. В компании работает около 130 тыс. человек.

Акционеры: 100% free-float.

1) Введение существенных ограничений в связи с covid-19

2) Риски более сильного сокращения выручки и меньшего роста онлайн продаж в результате конкуренции с онлайн, в т.ч. с Amazon

3) Риск более существенного одноразового эффекта на выручку от снятия ограничений во 2кв21, чем заложенные 5% в модели.

· На фоне роста количества каналов взаимодействия с клиентами (звонки, web, соц. сети и пр.) компаниям необходима гибкая и единая система обслуживания (help desk). Продукты компании Zendesk решают данную задачу. Ключевыми факторами переоценки компании в прогнозном периоде являются:

· Рост выручки за счет роста среднего чека (разработка новых продуктов) и количества аккаунтов (рост проникновения в сегмент крупных предприятий), ввиду предоставления простых в использовании и более дешевых относительно аналогов решений. В 2020 году компания запустила два новых продукта: Support Suite, Sales Suite, а также обновленную CRM платформу Sunshine, которые внесут значимый (

15-30%) вклад в рост выручки.

· Zendesk обладает существенным потенциалом роста маржинальности: в 2019 г. Zendesk полностью перешла на использование облачных сервисов Amazon, что привело к снижению себестоимости, дальнейшая оптимизация расходов, включая маркетинговые на фоне реализации эффекта масштаба и повышения уровня узнаваемости бренда внесет положительный вклад в рентабельность.

1) Высокий уровень конкуренции в сегменте CRM (система управления взаимоотношениями с клиентами).

2) В случае введения повторных карантинных мер, деловая активность существенно снизится, что сможет оказать негативное влияние на спрос услуг, предоставляемых Zendesk, так как компании будут сокращать расходы на пост-продажное обслуживание.

· Основным конкурентным преимуществом компании на рынке препаратов для лечения мукополисахаридоза является технология замены энзимов (ERT), которая создает высокие барьеры для появления конкурентов даже в условиях окончания патентной защиты. В сегменте «Фенилкетонурия» препарат Palynziq, по нашим ожиданиям, поддержит продажи сегмента после окончания в США в 4 кв. 2020 г. патентной защиты по Kuvan.

BioMarin Pharmaceuticals – американская биотехнологическая компания, занимающаяся разработкой и производством лекарств от редких заболеваний. Основной технологией компании является терапия по замене энзимов (Enzyme Replacement Therapy), которую компания использует для лечения MPS 1, MPS 4A и MPS 6 форм мукополисахаридоза (MPS), заболевания вызванного мутацией в гене, вызывающим недостаток выработки ферментов для расщепления сахара, что увеличивает вероятность дефектов в развитии и смерти. Также компания производит лекарства для лечения фенилкетонурии (неспособность расщепления аминокислоты фенилаланин) и болезни Баттона (CLN2). В разработке находятся препараты ValRox для лечения гемофилии типа А (повышенная кровоточивость) и Voxzogo (vosoritide) для лечения ахондроплазии (карликовость).

1) Провал разработки экспериментальных препаратов ValRox и Voxzogo.

2) Реформа здравоохранения в США из-за ужесточения регулирования цен на лекарственные препараты.

3) Повторное введение карантинных мер.

1) Усиление конкуренции на рынке мобильных игр.

2) Снижение рейтингов видео игр компании.

3) Увеличение стоимости привлечения новых пользователей.

• Ключевой фактор, способствующий росту проникновения безналичных расчетов – существенный рост рынка online-торговли. Мировой рынок online-торговли растет в 5 раз быстрее, чем классический retail. Проникновение eCommerce в США ниже, чем в мире (11% vs 14%), особенно существенный разрыв наблюдается по сравнению с Китаем, UK и Южной Кореей (доли online-продаж 35%, 22% и 22% соответственно). Пандемия 2020 существенно поддержала тренд перетока торговли в online. Мы ожидаем среднегодовой темп прироста eCommerce на уровне 21%.

• Благодаря стратегически важным партнерствам, GPN поддерживает стабильность бизнеса (поглощение TSYS – процессингового провайдера на платежном рынке), а также расширяет долю рынка за счет лидеров eCommerce (партнерство с Amazon во 2к20).

• Вышеупомянутые тренды обеспечат GPN среднесрочный рост выручки на 9-11% ежегодно. Поглощения последних лет будут способствовать сохранению высокой рентабельности и снижению долга с 3,5х до приемлемых 1,7x.

Global Payments – одна из лидеров на рынке эквайринга. Бизнес разделен на 3 основных сегмента: корпоративные платежные решения (программное обеспечение, защита данных, управление платежными терминалами и отчетность), сервисы для финансовых институтов (процессинг и обработка платежей) и прочие сервисы. GPN работает более, чем в 30 странах мира и предлагает 2,5 млн клиентам более 140 методов приема и обработки платежей. 80% выручки эквайер зарабатывает в США и Канаде. Компания фокусируется на обслуживании клиентов из сферы малого и среднего бизнеса. Количество сотрудников составляет 24 тыс. человек.

1) Высокая конкуренция: платежная индустрия развивается очень стремительно. В долгосрочной перспективе возможна потеря доли рынка, снижение маржинальности или среднего чека крупных компаний.

2) Регуляторные риски: сектор платежей является объектом особого внимания регуляторов. Ужесточение надзора способно негативно повлиять как на объемы реализации услуг, так и на рентабельность бизнеса.

3) Макроэкономические риски: снижение темпов роста мировой экономики негативно сказывается на объеме расчетов.

ТЕХАНАЛИЗ

Северсталь. RSI говорит о перепроданности

Идеи для инвестиций*

Последние новости

Каждую неделю мы высылаем актуальную аналитику и самые свежие новости. Коротко, емко и по делу.

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник